ﾌｼﾞ週刊ﾚﾎﾟｰﾄ [商品先物取引･株式･為替展望]

ﾌｼﾞ週刊ﾚﾎﾟｰﾄ [2008/05/09 発行] ／ 携帯端末版｢ﾓﾊﾞｲﾙ ｳﾞｨｰﾅｽ｣に新機能､続々追加！

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===ﾌｼﾞ週刊ﾚﾎﾟｰﾄ=========================================================
■対象期間：2008年5月12日（月）〜2008年5月16日（金）　　　　      5月9日発行
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｢Web版週刊ﾚﾎﾟｰﾄ｣では､本文内に含まれる重要ｷｰﾜｰﾄﾞの解説（ﾘﾝｸ）や
最新価格･ﾁｬｰﾄ･市況など総合的なﾏｰｹｯﾄ情報をあわせてご覧頂けます｡
http://www.fuji-ft.co.jp/newspaper/week-index.htm
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■為替･日経平均
｢円がﾃｸﾆｶﾙに地合いを強め､日経平均は緩む｣

 ﾄﾞﾙ／円(ＮＹ市場)の日足は､現時点でﾄﾞﾙの強基調を維持(目先的に横を向いて
来る可能性あり)｡前週末5/2高値105.71円[2/28以来の高値水準]｡5/8安値103.38
円[4/29以来の安値水準]･引け値103.71円｡原油高で米個人消費減退が懸念される
一方､信用不安は趨勢的に後退｡4月の米雇用統計[5/2発表]､同非製造業景気指数
[週明け5/5発表]などが事前予想をやや上回ったのに対して､欧州の景気指標が悪
化し､ﾕｰﾛ安継続｡ただ､ﾄﾞﾙ／円の動きはﾎﾟｼﾞｼｮﾝ調整主体のもみ合いに留
まり､ここに来てﾃｸﾆｶﾙな(“節目105.0円を上抜き切れない”と見ての)ﾄﾞﾙ
売りが優勢となって来た感がある｡今のところ､“4/18以来のもみ合い幅を下げ､
4/10安値100.21円を狙う”可能性は高くないと思われるが､買いにくい地合いには
違いあるまい｡
 日経平均株価の日足は､週明け5/7高値14208.67円[2/27高値14105.47円｡1/15以
来の高値水準]から上げ渋っており､目先的に横を向いて来る可能性あり｡週末5/9
安値13639.99円[4/25以来の安値水準]･引け値13655.34円｡次週が堅調でなければ
“3/17安値11691.00円以来の上昇ﾍﾟｰｽは守られない”ことになるが､円高の勢い
が強まらなければ､節目13000円を試すほどに売り込まれることもないのでは｡
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■東京貴金属
｢金は弱いまま｡白金はかなり強気に傾く｣

 ＮＹ金中心限月6月限の日足は､弱基調を維持｡前週末5/2安値846.4ﾄﾞﾙ[12/31以
来の安値水準]｡5/8高値887.0ﾄﾞﾙ[“4/17高値956.2ﾄﾞﾙからの下落に対する3分の
1戻し883.0ﾄﾞﾙ”｡実質的な前回安値-4/1引け値-887.8ﾄﾞﾙ｡4/29以来の高値水準]
･引け値882.1ﾄﾞﾙ｡目先､“5/2安値を割ることなく900ﾄﾞﾙ台を回復する可能性
が高い”とは判断されない｡東京先限の日足も､弱基調を維持｡週明け5/7高値
3001円[“4/18高値3141円から前週末5/2安値2882円までの下落に対する半値戻し
3012円”｡4/28以来の高値水準]｡5/8安値2918円[“5/2〜7の上昇に対する3分の2
押し2922円”]｡週末5/9引け値2964円｡“4/1安値2880円と5/2安値からなるﾀﾞﾌﾞﾙ
ﾎﾞﾄﾑ(ﾈｯｸは4/18高値)”形成が期待される状況にはなく､むしろ3000円台回復
に苦しむ展開を予想しやすい｡
 ＮＹ白金中心限月7月限の日足は､前週末5/2安値1835.0ﾄﾞﾙ[3/20安値1806.7ﾄﾞﾙ]
から下げ渋り､5/8にﾃｸﾆｶﾙ主導で大きく上伸(高値2045.0ﾄﾞﾙ[4/21以来の高
値水準]･引け値2042.3ﾄﾞﾙ)｡前週までよりかなり強気に傾いたが､まだ横向きの
域｡目先的に“直近の高値(4/18､2084.0ﾄﾞﾙ)を上回っての推移となる可能性が高
い”とまでは言えまい｡東京先限の日足では､前週末5/2安値5950円が目先底に｡
週末5/9高値-S高-6703円[4/18高値6687円｡上方の窓は3/10一本値6707円〜3/7安値
7007円]･引け値6678円｡基調はＮＹよりやや強く､“節目7000円を意識した上昇
”を期待しやすい型になっている｡
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■東京原油
｢“売り狙い”不可｣

 ＮＹ原油中心限月6月限の日足は､投機買いに急上昇｡5/1安値110.30ﾄﾞﾙを押し
目底として強気継続｡5/8高値124.61ﾄﾞﾙ[“4/28の史上最高値119.93ﾄﾞﾙから5/1
安値までの下落に対する1.5倍返し124.7ﾄﾞﾙ”]･引け値123.69ﾄﾞﾙ｡現水準(節目
125.0ﾄﾞﾙ)で伸び悩まなければ､“倍返し129.6ﾄﾞﾙ(節目130.0ﾄﾞﾙ)”を考え得る｡
前週末5/2には4月の米雇用統計を見て需要減少観測が後退した他､ﾄﾙｺ軍がｲﾗ
ｸ北部のｸﾙﾄﾞ人武装勢力拠点を空爆｡5/3､ﾅｲｼﾞｪﾘｱで油井が爆破され､原
油積み出しが停止｡週明け5/5引け後､米ｺﾞｰﾙﾄﾞﾏﾝ･ｻｯｸｽ社は､原油先物
相場が供給不足への懸念から今後6ｶ月〜2年で150〜200ﾄﾞﾙ／ﾊﾞﾚﾙに達する可能
性があると予想｡5/6には米ｴﾈﾙｷﾞｰ省の原油高長期化(米国以外の需要堅調)予
想も加わり､ﾄﾞﾙ安長期化観測を背景とする資金流入が続いた｡米原油･石油製品
在庫[5/7発表]は､特に材料視されなかった(ｶﾞｿﾘﾝ在庫の予想外の増加には反応
せず)｡また､4月下旬来のﾕｰﾛ安(ﾄﾞﾙ高)に対する反応も鈍った｡前週時点での
｢ｲﾝﾌﾚ懸念後退･商品から株式への資金移動｣観測は外れ､むしろ株式･債券･
為替などからの資金流入が意識されつつある｡“強材料を過大評価し､弱材料を無
視する”傾向が明らかだが､その反省(反動安)が“次週に来る”と考えるべきでは
なかろう｡
 東京先限の日足は､前週末5/2安値67690円から急反発｡同安値を押し目底として
強気継続｡週末5/9高値-S高-76430円[“前週明け4/28の上場来高値72360円から5/2
安値までの下落に対する1.5倍返し77030円”]･引け値75780円｡
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■東京ｶﾞｿﾘﾝ
｢強気継続｣

 海上ﾊﾞｰｼﾞ市場での元売り市中買いは､成約が散発｡京浜で民族系大手元売りの
手当てが見られた｡海上ﾊﾞｰｼﾞ市場のｶﾞｿﾘﾝ価格は大幅上昇｡現在は東西ともに
119000円台/kl(ｶﾞｿﾘﾝ税込み)で推移｡原油高騰を受け､商社のまとまった買い
戻しも見られた｡流通段階の陸上ﾛｰﾘｰ市場では､ﾉﾝﾌﾞﾗﾝﾄﾞｶﾞｿﾘﾝのﾗｯ
ｸ(販売)価格は仕入れｺｽﾄの上昇と先高観から上昇｡ただ､暫定税率復活による
末端の販売不振で引き合いが乏しく､商談が成立し難いという｡米ﾒｼﾞｬｰ系ｸﾞﾙ
ｰﾌﾟは5/10からの週間外販仕切りを引き上げ｡5/9発表の石連週報では､5/3時点の
ｶﾞｿﾘﾝ在庫は前週比8.1％減の216.6万klと3週ぶりに減少｡暫定税率復活とｺｽ
ﾄ転嫁による大幅値上げ直前に駆け込み需要が盛り上がった結果､出荷量が32.1％
増の155.6万klと大きく拡大したため在庫取り崩しに転じた格好｡5月に入ってから
は店頭価格の急上昇と駆け込み給油の反動による需要減退が明らかで､外販市場で
の荷動きも停滞｡業転価格は原油高に伴って上昇しているが､需要低迷が今後の重
しになる可能性も指摘されている｡なお､石油情報ｾﾝﾀｰが発表した5/7現在の
ﾚｷﾞｭﾗｰｶﾞｿﾘﾝ全国平均小売価格はﾘｯﾄﾙあたり159.6円(4/28比29.0円高｡
5/1比6.2円高)｡07年12月につけた調査開始(87年4月)以来の最高値155.5円を更新｡
原油の騰勢が収まらない限り､店頭価格の更なる上昇は必至の情勢｡5/8のｼﾝｶﾞ
ﾎﾟｰﾙ市況終値をﾍﾞｰｽにしたRIM算出の輸入採算価格は､ｶﾞｿﾘﾝ(klあたり税抜
き)＝91300円(4/30比6400円高)｡
 東京ｶﾞｿﾘﾝ先限の日足は､前週末5/2安値77540円から急反発｡同安値を押し目
底として強気継続｡週末5/9高値86100円[“前週明け4/28の上場来高値83860円から
5/2安値までの下落に対する1.5倍返し87020円”]･引け値85510円｡
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■東京灯油
｢強気継続｣

 海上ﾊﾞｰｼﾞ市場での元売り市中買いは､ｾﾞﾛ｡依然､商談は本格化せず｡海上ﾊﾞ
ｰｼﾞ市場の灯油価格は上昇｡現在は東西ともに91000円/kl台で推移｡原油高騰を背
景に取り扱い筋が慎重姿勢を強め､出物薄の割に引き合いは強い｡市場で散見され
る割安玉が姿を消すのも時間の問題と見られる｡流通段階の陸上ﾛｰﾘｰ市場では､
灯油ｽﾎﾟｯﾄ玉のﾗｯｸ(販売)価格は強含む｡出し元が出荷を絞っており､売り手
は強腰｡ただ､需要に乏しく､先月の溜め込みを映して出荷は低調｡米ﾒｼﾞｬｰ系
ｸﾞﾙｰﾌﾟは5/10からの週間外販仕切りを引き上げ｡5/9発表の石連週報では､5/3時
点の灯油在庫は前週比0.2％減の167.8万klと4週連続で減少｡国内向け出荷の減少
傾向が続いているものの､ｱｼﾞｱ新興国をはじめ世界的に発電用燃料として灯油を
含めた中間留分の需要が強い｡当面は海外相場高を背景とした強地合いが続く見込
みで､市場では｢灯油高･ｶﾞｿﾘﾝ安｣の見方が定着して来たという｡石油精製各
社の製油所で停止中のﾄｯﾊﾟｰ(常圧蒸留装置)は5/8現在､3基･日量24.7万ﾊﾞﾚﾙ
(前週比0.3万ﾊﾞﾚﾙ増)｡現有能力(29製油所43ﾄｯﾊﾟｰ･日量483.0万ﾊﾞﾚﾙ)に対
する停止率は5.0％(前週と変わらず)｡なお､石油情報ｾﾝﾀｰが発表した5/7現在
の灯油全国平均小売価格はﾘｯﾄﾙあたり100.3円(4/28比3.0円高)｡5/8のｼﾝｶﾞ
ﾎﾟｰﾙ市況終値をﾍﾞｰｽにしたRIM算出の輸入採算価格は､灯油(klあたり税抜き)
＝105800円(4/30比4400円高)｡
 東京灯油先限の日足は､前週末5/2安値85520円から急反発｡同安値を押し目底と
して強気継続｡週末5/9は93880円[“前週明け4/28の上場来高値90930円から5/2安
値までの下落に対する1.5倍返し93635円”]でS高引け｡
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■東京ｺﾞﾑ
｢基調は強いが人気は薄い｣

 東京ｺﾞﾑ先限の日足は､大きく値位置を切り上げて(節目310.0円下で)もみ合い､
強基調継続｡週末5/9高値309.4円[5/1高値301.6円｡3/6高値310.9円]･引け値
308.4円｡ｺﾞｰﾙﾃﾞﾝｳｨｰｸ中の海外商品高を受け､週明け5/7に急伸した｡需給
が緩む気配も見られず､ﾀｲｵﾌｧｰは2月高値を大きく上回る｡ﾁｬｰﾄ的には､
既に“3/4高値314.0円までに上げ止まる可能性が高いとは言えない”型になってい
る｡が､人気はついておらず､｢しょせん他商品につられただけ｣と見ている向き
も少なくないようだ｡
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■東京ﾄｳﾓﾛｺｼ
｢作付遅れは挽回不能に｣

 ｼｶｺﾞｺｰﾝ中心限月7月限の日足は､5/8時点(高値634.00ｾﾝﾄ･引け値630.25
ｾﾝﾄ)で4/9の史上最高値628.75ｾﾝﾄを上回り､強気継続｡“4/2からの高値保
ち合い上放れ”なら､節目650.0ｾﾝﾄを狙える｡引き続き､最大の強材料は米国
の作付遅れ｡週明け5/5引け後発表の作付進度27％(事前予想20〜35％｡前年同期45
％､平年59％)で､5/7から雨がちな天気が続く見通しでは､作付最適期(5/15頃ま
で｡早めの作付によって夏場の天候ﾘｽｸを軽減できるとされる)の急進展も絶望
視される｡加えて､原油高騰を受けてｴﾀﾉｰﾙの採算性が向上｡｢ﾊﾞｲｵ燃料へ
の批判から補助金を削られることになっても､需要は落ち込まない｣と見られるよ
うになっている｡なお､週末5/9米農務省需給報告(08/09年度初回発表)では､期末
在庫が6.85億buと､前年度(12.83億)からほぼ半減する見通し｡
 海運市場では船腹不足が解消されず､東京〜ｶﾞﾙﾌ間運賃が過去最高の140ﾄﾞﾙ台
に急伸｡東京先限の日足は､週明け5/7に3/6-上場来-高値40550円を安値で上抜き､
週末5/9は41990円でS高引け｡このﾁｬｰﾄを“強くない”と判断し得る理由は無
い｡
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■東京大豆
｢まだ弱い｣

 ｼｶｺﾞ大豆中心限月7月限の日足は､1300.0ｾﾝﾄを挟んでもみ合い､弱基調を維
持(前週までよりやや強気に傾いた)｡5/8引け値1310.00ｾﾝﾄ｡｢目先的に“4/15
高値1415.00ｾﾝﾄと4/23高値1409.50ｾﾝﾄからなるﾀﾞﾌﾞﾙﾄｯﾌﾟ(ﾈｯｸは4/21
安値1307.00ｾﾝﾄ)”の中央､1360ｾﾝﾄあたりに絡んで来る可能性が高い｣とま
では言えまい｡週明け5/5引け後発表の作付進度5％(前年同期8％､平年14％)は､
｢ｺｰﾝ作付を優先して遅れ気味｣と見られた｡ｱﾙｾﾞﾝﾁﾝ農家と政府の交渉は
不調に終わり､農家は5/8〜15の予定で輸出市場向け穀物の出荷を停止(道路封鎖は
行わない)｡ただ､ｽﾄ再開は相場には織り込み済みとされた｡その他､原油高騰
やﾌﾞﾗｼﾞﾙの生産予想下方修正といった強材料もあったが､週末5/9米農務省需給
報告(08/09年度初回発表)で期末在庫が前年度から大幅増となる見通しから､ﾎﾟｼﾞ
ｼｮﾝ調整の売りに抑えられた形｡
 東京Non-GMO大豆先限の日足は､ほぼ“前週末5/2に開けた窓の中での横ばい”に
終始し､弱基調継続｡週末5/9引け値73700円｡この先に5/2安値72700円を割らない
とは考えにくい｡
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■東京ｺｰﾋｰ
｢横向き｣

 ICEｺｰﾋｰ中心限月7月限の日足は､他商品高を見てやや下げ渋り､目先的に横
を向きつつある｡週末5/2安値128.80ｾﾝﾄ[4/1安値128.75ｾﾝﾄ｡3/20安値
128.40ｾﾝﾄ]｡5/8高値135.20ｾﾝﾄ[5/1以来の高値水準]･引け値134.55ｾﾝﾄ｡
ﾌﾞﾗｼﾞﾙ政府の08/09年度同国生産高予想4550万袋[5/8発表｡前回1月予想4130〜
4420万｡前年度3374万]については､やはり額面通り信じられてはいないが(＊ 市
場予想は5000万袋程度)､一時取り沙汰されたように“空前の大豊作”となる可能
性は低い(＊ 単なる“大豊作”になる)と受け止められ､弱材料視されていない｡
 東京ｱﾗﾋﾞｶｺｰﾋｰ先限の日足は､“4/10高値23840円と4/18高値23890円から
なるﾀﾞﾌﾞﾙﾄｯﾌﾟ(ﾈｯｸは4/14安値22100円)”完成以前にやや下げ渋り､横向き
に留まる｡前週末5/2安値22190円｡週末5/9高値23300円[4/30高値]･引け値23140
円｡次週にも動意付かない可能性が高そうだ｡
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