ﾌｼﾞ週刊ﾚﾎﾟｰﾄ [商品先物取引･株式･為替展望]

ﾌｼﾞ週刊ﾚﾎﾟｰﾄ [2008/07/04 発行] ／ 携帯端末版｢ﾓﾊﾞｲﾙ ｳﾞｨｰﾅｽ｣に新機能､続々追加！

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■対象期間：2008年7月7日（月）〜2008年7月11日（金）　　　　       7月4日発行
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｢Web版週刊ﾚﾎﾟｰﾄ｣では､本文内に含まれる重要ｷｰﾜｰﾄﾞの解説（ﾘﾝｸ）や
最新価格･ﾁｬｰﾄ･市況など総合的なﾏｰｹｯﾄ情報をあわせてご覧頂けます｡
http://www.fuji-ft.co.jp/newspaper/week-index.htm
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■為替･日経平均
｢ﾄﾞﾙは下げ渋り､日経平均は弱気継続｣

 ﾄﾞﾙ／円(ＮＹ市場)の日足は､6/25ﾄﾞﾙ高値108.43円を目先天井とし､7/1安値
105.20円[6/6以来の安値水準]から下げ渋っているところ(ﾄﾞﾙの弱基調を維持)｡
週末7/3高値106.93円[6/26以来の高値水準]･引け値106.72円｡今週発表された米
経済指標は､概ね“弱気派の予想ほどには悪くない”と見られ､7/3欧州中央銀行
(ECB)理事会で(大方の予想通り0.25％利上げが決まった後､)追加利上げが示唆さ
れなかったことからﾕｰﾛの先高観が大きく後退した｡現状で三大通貨のいずれも
買いやすい地合いにあるとは言えず､ﾄﾞﾙは“節目105.0円で支えられる”可能性
があろう｡
 日経平均株価の日足は､世界的な景気後退懸念と米株安を背景に弱気継続｡7/3安
値13118.89円[前週末6/27安値13453.35円｡“6/13安値13810.38円から6/18高値
14469.99円までの上昇に対する倍返し13150.8円”｡4/16以来の安値水準]｡週末
7/4引け値13237.89円｡日銀短観[7/1発表]の内容は事前予想を上回ったが､景況感
は3期連続の悪化｡原油高が日本の実体経済へ与える影響が顕在化して来たようだ｡
7/4時点で｢54年ぶりに12日続落｣となったが､｢下げ過ぎ警戒からの戻り｣以上
に強くなるとは予想しにくい｡
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■東京貴金属
｢金は更に強みを増し､東京白金は鈍る｣

 ＮＹ金中心限月8月限の日足は､前週まで(横向き)より強気に傾いた｡週末7/3高
値950.0ﾄﾞﾙ[5/22高値940.1ﾄﾞﾙ｡4/17高値959.5ﾄﾞﾙ]･引け値933.6ﾄﾞﾙ｡上昇要
因は原油高｡一部で“株式から商品への資金ｼﾌﾄ”も取り沙汰された｡ﾁｬｰﾄ
的には､節目950.0ﾄﾞﾙで抵抗された場合も､後に3/27高値964.3ﾄﾞﾙを上回る可能
性が残されよう｡東京先限の日足は､強気継続｡7/3高値3251円[“6/11安値3018円
から6/23高値3158円までの上昇幅を6/25安値3092円から上げた､3232円”3/14以来
の高値水準]｡週末7/4引け値3235円｡次週に2/27,3/6高値3322円を狙うまでの勢い
を得られないにせよ､“押し目買い”より弱くはなりにくくなっていそうだ｡
 ＮＹ白金中心限月10月限の日足は､横を向いたまま｡7/2高値2096.5ﾄﾞﾙ[6/19以
来の高値水準]｡週末7/3安値2025.0ﾄﾞﾙ[6/26以来の安値水準]･引け値2030.4ﾄﾞﾙ｡
｢原油高が進むと自動車販売が鈍る｣ことが明らかになり､投機買い人気を欠く｡
東京先限の日足は､横向き(前週までより弱気に傾いた)｡7/2高値7020円[前週末
6/27高値7038円]｡週末7/4安値6811円[6/25安値6803円]･引け値6843円｡次週に弱
含めば､5/22高値7168円･6/19高値7143円の上値抵抗を超える期待はほぼ失われよ
う｡
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■東京原油
｢強気継続｣

 ＮＹ原油当限8月限の日足は､強気継続｡週末7/3の史上最高値145.85ﾄﾞﾙ･引け
値145.29ﾄﾞﾙ｡節目150.0ﾄﾞﾙを視野に入れており､ここから上げ足を速めずとも､
6/26までの上値抵抗線となっていた節目140.0ﾄﾞﾙを割りにくくなって来る可能性
がある｡相変わらずの売り人気の無さを背景に､目新しい強材料が出ない日も｢売
り材料無し｣として買われ続けた｡なお､今週の強材料は､｢国際ｴﾈﾙｷﾞｰ機関
(IEA)が今後5年間の世界石油需給予想を強気方向に修正[週明け6/30]｣､｢ｲｽﾗ
ｴﾙが年内にｲﾗﾝ核施設を攻撃する可能性が高まっている｣との一部報道[6/30]､
｢今後に米国がﾊﾘｹｰﾝ被害を受ける可能性が再認識される[7/3]｣など｡7/2発
表の米石油製品在庫は増加していたが､同日発表の原油在庫が(大幅ではないが)予
想以上に減少し､“前年同期比減少幅が拡大した”ことなどから､｢中立というよ
りは強い｣と評価されている｡
 東京先限の日足も､強気継続｡週末7/4高値95360円[前週末6/27の史上最高値
90480円]･引け値95240円｡強基調の維持に不安は無い｡
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■東京ｶﾞｿﾘﾝ
｢店頭価格上昇続く｣

 海上ﾊﾞｰｼﾞ市場での元売り市中買いは､成約が散発｡民族系大手元売りによる手
当てが見られた｡海上ﾊﾞｰｼﾞ市場のｶﾞｿﾘﾝ価格は､大幅上昇｡現在は京浜で
128500円台/kl(ｶﾞｿﾘﾝ税込み)､西日本で129600円台/klで推移｡原油高に加え､
米ﾒｼﾞｬｰ系元売りのﾄｯﾊﾟｰが火災のために使用停止命令を受けたことから売り
手が後退｡販売量は伸びないままだが､中間三品に比べるとｵｰﾀﾞｰは入っている
という｡流通段階の陸上ﾛｰﾘｰ市場では､ﾉﾝﾌﾞﾗﾝﾄﾞｶﾞｿﾘﾝのﾗｯｸ(販売)
価格は強含む｡原油高が続いているが､実需薄の中､外販玉取扱者は身動きが取れ
ないという｡ただ､今後は相次ぐ製油所ﾄﾗﾌﾞﾙが強材料になると見られている｡
7/2発表の石連週報では､6/28時点のｶﾞｿﾘﾝ在庫は前週比6.5％減の222.5万klと2
週連続で減少｡出荷量が前週比9.5％増の115.6万klと拡大したことから在庫取り崩
しが進んだ格好｡出荷増は､値上がりを前に仮需が膨らんだため｡価格高騰で足元
の消費は落ち込んでおり､また､夏場の需要最盛期を間近にしてﾏｲｶｰでの行楽
を手控える動きが強まるとの見方から､7月以降､出荷の大幅減が予想される｡な
お､石油情報ｾﾝﾀｰが7/2発表した6/30時点のﾚｷﾞｭﾗｰｶﾞｿﾘﾝ全国平均小売
価格はﾘｯﾄﾙあたり172.0円(前週と変わらず)｡7/1に石油元売り各社の卸値大幅
引き上げを受けて都内の給油所などでは既に“店頭価格180円台”が散見され､値
上げの動きが全国的に広がるのも時間の問題という｡7/3のｼﾝｶﾞﾎﾟｰﾙ市況終値
をﾍﾞｰｽにしたRIM算出の輸入採算価格は､ｶﾞｿﾘﾝ(klあたり税抜き)＝106000円
(6/26比5100円高)｡
 東京ｶﾞｿﾘﾝ先限の日足は､強気継続｡週末7/4高値104000円[前週末6/27の上場
来高値98510円]･引け値103560円｡強基調の維持に不安は無い｡
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■東京灯油
｢根強い新興国需要｣

 海上ﾊﾞｰｼﾞ市場での元売り市中買いは､水面下で商談が進行｡引き合いが再び強
まって来たという｡海上ﾊﾞｰｼﾞ市場の灯油価格は､上昇｡現在は京浜が120000円
/kl台､西日本が119900円/kl台で推移｡米ﾒｼﾞｬｰ系元売りのﾄｯﾊﾟｰが火災のた
めに使用停止命令を受け､売り手が後退した｡また､軽油に比べた割安感からも買
われた｡流通段階の陸上ﾛｰﾘｰ市場では､灯油ｽﾎﾟｯﾄ玉のﾗｯｸ(販売)価格は
強含む｡実需に乏しく､外販玉取扱者は身動きが取れないという｡7/2発表の石連
週報では､6/28時点の灯油在庫は前週比4.0％減の172.4万klと4週ぶりに減少｡出
荷量が前週比90.6％増の30.2万klとほぼ倍増し､在庫取り崩しに転じた格好｡輸出
も堅調で､一部で指摘されていた中国など新興国の需要減少(価格高騰を受けた買
い控え)は見られていない｡内外価格差が残り､元売りなどの輸出意欲は依然旺盛｡
元売りはｶﾞｿﾘﾝ販売で採算ぎりぎりの厳しい状況を強いられている分､中間留分
の輸出でできるだけ利益を確保したいという｡なお､石油情報ｾﾝﾀｰが7/2発表
した6/30時点の灯油全国平均小売価格はﾘｯﾄﾙあたり116.9円(前週比0.2円高)｡
9週連続で過去最高値を更新｡価格高騰を受け､末端消費の減退が今後どの程度進
むか注目される｡石油精製各社の製油所で停止中のﾄｯﾊﾟｰ(常圧蒸留装置)は7/3
現在､7基･日量70.3万ﾊﾞﾚﾙ(前週比5.4万ﾊﾞﾚﾙ減)｡現有能力(29製油所43ﾄｯ
ﾊﾟｰ･日量483.0万ﾊﾞﾚﾙ)に対する停止率は14.4％(前週比1.1％減)｡7/3のｼﾝｶﾞ
ﾎﾟｰﾙ市況終値をﾍﾞｰｽにしたRIM算出の輸入採算価格は､灯油(klあたり税抜き)
＝128400円(6/26比10700円高)｡
 東京灯油先限の日足は､強気継続｡週末7/4高値120960円[前週末6/27の上場来高
値114800円]､引け値120650円｡強基調の維持に不安は無い｡
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■東京ｺﾞﾑ
｢下押されるか｣

 東京ｺﾞﾑ先限の日足は､週明け6/30の陰線(341.2円[前週明け6/23以来の安値水準]
〜356.9円[前週末6/27高値356.7円｡80年3月以来の高値水準])の中でもみ合い､強
基調を維持｡週末7/4引け値346.9円と､目先的に横を向いて来る可能性が感じられ
る｡ﾀｲ産地の集荷量と中国の在庫が増加し､上海先物は6月下旬からの高値もみ
合いを下放れたが､まだ｢押し目買いの域に止まれない｣と判断できる段階にはな
い｡また､ﾀｲｵﾌｧｰは高値もみ合いを出ていない｡弱気派の見立てでは｢原油
高が景気後退を引き起こし､ｺﾞﾑ需要も減る｣ということになっているが､｢6月
の米自動車販売台数､前年同月比18.3％減(8ｶ月連続減｡15年ぶりの低水準)｣と
いう状況下で横向きに止まっている白金を見れば､｢ｺﾞﾑがそれ以上に弱くなる必
然性も無い｣はず｡ただ､ﾁｬｰﾄ的には､次週に弱含めば｢節目330.0円(下方の
窓は6/5高値328.0円〜6/12安値331.0円)あたりを試しに行きやすい型｣になる｡
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■東京ﾄｳﾓﾛｺｼ
｢高止まり｣

 ｼｶｺﾞｺｰﾝ中心限月12月限の日足は､高値圏でもみ合い､目先的に横を向きつ
つある｡前週末6/27の史上最高値799.25ｾﾝﾄ｡7/1安値735.75ｾﾝﾄ[6/23安値
738.00ｾﾝﾄ｡6/13以来の安値水準]｡週末7/3引け値777.00ｾﾝﾄ｡この型を弱気
に見れば｢6/16高値791.50ｾﾝﾄを左肩､6/27高値を頭頂､7/3以降の高値を右肩
とするﾍｯﾄﾞ･ｱﾝﾄﾞ･ｼｮﾙﾀﾞｰ形成中｣であり､節目800.0ｾﾝﾄの上値抵抗
を甘く見るべきではなかろう｡ただ､大豆との比較では､｢下値追いは続かない｣
可能性が高いと思われるところ｡週明け6/30米農務省作付面積報告は､事前予想上
限｡同日発表の6/1現在全米在庫は予想上限をやや上回り､需要が鈍いと見られた｡
同日引け後発表の作柄優良比率も前週からは改善｡7/1には国際ｴﾈﾙｷﾞｰ機関
(IEA)が｢多くの国が食糧価格への影響などからﾊﾞｲｵ燃料へのｴﾀﾉｰﾙ混合率
や補助金を再検討｣として同燃料生産高予想を下方修正｡とは言え､作付面積報告
では洪水の影響を考慮して収穫面積予想が引き下げられており､原油･大豆の史上
最高値更新にも支えられて相場は高止まり｡目先､米中西部産地の天候が注目され
る｡
 海運市場は米国の連休を前に取引が控えられ､東京〜ｶﾞﾙﾌ間運賃は130ﾄﾞﾙを挟
んでもみ合う｡東京先限の日足は､高値圏で横を向きつつあるが､強基調を維持｡
前週末6/27の上場来高値50320円｡7/2安値48720円[6/25以来の安値水準]｡週末7/4
引け値49900円｡やはり節目50000円の上値抵抗を甘く見るべきではないが､前週明
け6/23安値47640円を割る可能性が高いとも言えまい｡
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■東京大豆
｢東京は11万円台をうかがう｣

 ｼｶｺﾞ大豆中心限月11月限の日足は､強気継続｡週末7/3の史上最高値1636.75ｾ
ﾝﾄ[前週末6/27高値1579.00ｾﾝﾄ]･引け値1631.00ｾﾝﾄ｡目先的に“6/18高値
1566.75ｾﾝﾄから6/23安値1473.75ｾﾝﾄまでの下落に対する倍返し1659.75ｾﾝ
ﾄ”で抵抗されなければ､節目1700.0ｾﾝﾄが試されそうだ｡週明け6/30米農務省
作付面積報告は､作付意向面積[3月末発表]および事前予想平均に近い水準だった
が､洪水の影響を考慮して収穫面積予想が引き下げられ､実質的な生産高予想下方
修正と受け止められた｡米国での作付は完了に近付いたが(6/30引け後発表で95％｡
平年98％)､二毛作地帯での小麦の収穫遅れを“大豆作付面積の更なる削減につな
がる”と見る向きもあった｡夏場の天候ﾘｽｸが意識される中､ﾌﾞﾗｼﾞﾙ通貨ﾚｱ
ﾙ高やｱﾙｾﾞﾝﾁﾝ農家ｽﾄ再開懸念から米国産の引き合いが強まっている｡
 東京Non-GMO大豆先限の日足は､10万円大台割れ後に急反発｡7/1安値96390円[“
6/3安値86720円から6/26-上場来-高値105940円までの上昇に対する半値押し96330
円”｡6/10以来の安値水準]を押し目底として強気継続｡週末7/4は108610円でS高
引け｡節目11万円に特に強い抵抗は無さそうだ(＊“6/26〜7/1の下落に対する1.5
倍返し”なら110715円)｡
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■東京ｺｰﾋｰ
｢上昇力鈍る｣

 ICEｺｰﾋｰ中心限月9月限の日足は､他商品高を背景とする強基調を維持｡週明
け6/30高値156.30ｾﾝﾄ[3/14高値164.45ｾﾝﾄ]･安値149.95ｾﾝﾄ[6/25以来の
安値水準]｡週末7/3引け値151.90ｾﾝﾄ｡7/3には連休前の手じまい売りに押され
たが､この先を売り進む材料も無く､“6/9安値132.90ｾﾝﾄからの上昇に対する3
分の1押し148.5ｾﾝﾄ”を大きく割り込む動きにはなりにくそうだ｡
 東京ｱﾗﾋﾞｶｺｰﾋｰ先限の日足は､前週末6/27高値27200円で上げ一服となった
気配｡7/3高値27170円｡週末7/4安値26370円[6/26以来の安値水準]･引け値26520
円｡現時点では､｢“下方の窓の上限(前週明け6/23安値25700円)”あたりまでに
下げ渋り､後に27200円を試すと期待しやすい型｣と見ておきたい｡
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