2007.07.24
★CFP北川の投資の基本★梅雨明けまぢか！暑中お見舞い申し上げます
このﾒﾙﾏｶﾞ､お役に立てていますか？
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2007/7/24
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｢月刊ﾒｰﾙﾏｶﾞｼﾞﾝ｣
お金をしっかり働かせるための資産運用のﾉｳﾊｳ
第91号
～資産作りとｷｬｯｼｭﾌﾛｰを実現するﾒﾙﾏｶﾞ～
関連ｻｲﾄ： http://www.xfpx.com/
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こんにちは！ﾌｧｲﾅﾝｼｬﾙｱﾄﾞﾊﾞｲｻﾞｰの北川です
先週は､年に一度の健康診断がありました｡
50歳になると､診査項目が少し増えるのですが､ｻﾌﾟﾗｲｽﾞはきわめて幼稚
なことにありました｡
最初のﾁｪｯｸﾎﾟｲﾝﾄで､測定者の顔色が曇り3回も計り直しました｡
｢変ですが､間違いありません｣なんと！身長が１ｾﾝﾁも伸びていたのです｡
別に身長を伸ばそうと思って､懸垂機にぶら下がっていたわけではありません｡
しかし､この1年に変わったことといえば､そう！加圧しか思い当たりません｡
加圧ﾄﾚｰﾆﾝｸﾞで成長ﾎﾙﾓﾝが通常の30倍でるのですから､確かに
身長が伸びても不思議はないですねぇ｡
加圧ﾄﾚｰﾆﾝｸﾞとは
http://www.kaatsu.com/whats/what1.html
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【このﾒﾙﾏｶﾞの主旨】
王道の資産形成には､投資と不動産､経営の感覚が必要です｡
個人のﾗｲﾌﾌﾟﾗﾝを応援するための知識や情報を提供しております｡
このﾒﾙﾏｶﾞに対するご意見､お問い合わせは → k@xfpx.com
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●目次
◇ ｻﾌﾞ･ﾌﾟﾗｲﾑ･ｼｮｯｸ
◇ 早稲田大学ｴｸｽﾃﾝｼｮﾝｾﾝﾀｰ 夏講座
◇ 編集後記 外を向け！とｹﾞｷ飛ばす内向き経済新聞
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ｻﾌﾞ･ﾌﾟﾗｲﾑ･ｼｮｯｸは世界株安の引き金？
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ｻﾌﾞﾌﾟﾗｲﾑ問題って？
ｱﾒﾘｶでは､低所得者や信用力の低い個人層を｢ｻﾌﾞ･ﾌﾟﾗｲﾑ｣と呼びます｡
そして､そうした層への住宅ﾛｰﾝが｢ｻﾌﾞ･ﾌﾟﾗｲﾑ･ﾛｰﾝ｣です｡
通常のﾛｰﾝよりは高い延滞率を想定はしていましたが､それを超える延滞率が
発生､さらに上昇しているという事実が明らかになりました｡そして今年の3月
にﾆｭｰﾖｰｸ証券取引所がｻﾌﾞ･ﾌﾟﾗｲﾑ･ﾛｰﾝ大手会社を上場廃止にした
のをきっかけに､そのﾘｽｸが顕在化してきたのです｡
ｻﾌﾞ･ﾌﾟﾗｲﾑ･ｼｮｯｸの特徴は､その影響力の大きさです｡
ｻﾌﾞ･ﾌﾟﾗｲﾑ･ﾛｰﾝの資金は住宅ﾛｰﾝ担保証券（ＲＭＢＳ）により金融市場
から調達されています｡その資金の出し手は､投資家やﾍｯｼﾞﾌｧﾝﾄﾞなのです｡
焦げ付きが拡大すれば､ＲＭＢＳが元本割れを起こし､ﾍｯｼﾞﾌｧﾝﾄﾞの運用が
行き詰ります｡
ｻﾌﾞ･ﾌﾟﾗｲﾑ･ｼｮｯｸはLTCMの再現か？
以上のｽﾄｰﾘｰを大胆に書くと次のようになります｡
住宅ﾛｰﾝの延滞→金融商品の価値低下→ﾍｯｼﾞﾌｧﾝﾄﾞの破綻
ﾍｯｼﾞﾌｧﾝﾄﾞの破綻というと､1998年のﾛﾝｸﾞﾀｰﾑ･ｷｬﾋﾟﾀﾙ･ﾏﾈｰｼﾞ
ﾒﾝﾄ（ＬＴＣＭ）の破綻を思い出します｡あのときには､本当に世界金融
ｼｽﾃﾑの崩壊に直結する最大のｱｸｼﾃﾞﾝﾄでした｡
当時のＦＲＢ議長のｸﾞﾘｰﾝｽﾊﾟﾝの超法規的処置により､世界の巨大金融
機関が痛み分けの手仕舞いをしたことで最悪の事態を免れました｡
問題は､今回の事件があのときのようなｲﾝﾊﾟｸﾄを本当に持つのか？という
ことであり､もしそうであれば世界恐慌や同時株安につながりかねません｡
｢ｻﾌﾞﾌﾟﾗｲﾑ問題の損失規模はＬＴＣＭを上回る可能性がある｣と報道する
ﾏｽｺﾐもありますが､その真偽はどうなのでしょう？
ｸﾚﾃﾞｨ･ｽｲｽではｻﾌﾞ･ﾌﾟﾗｲﾑ･ｼｮｯｸの及ぼす損失額を最大で520億
ﾄﾞﾙの規模になると発表しました｡FRB新議長のﾊﾞｰﾅﾝｷ氏はその倍の最大
1,000億ﾄﾞﾙと発言しています｡1998年のLTCMのときには､ﾍｯｼﾞﾌｧﾝﾄﾞの
自己資本が48億ﾄﾞﾙ､米系大手金融機関の損失は300億ﾄﾞﾙでしたから､
｢ＬＴＣＭを上回る｣という報道になるのも､うなづけます｡
しかし､ＬＴＣＭは25倍以上のﾚﾊﾞﾚｯｼﾞ＝銀行借入等を利かせていたので､
ｸﾞﾘｰﾝｽﾊﾟﾝの緊急措置が実らなければ､その損失は1,250億ﾄﾞﾙ（約15
兆円）を超えていたでしょう｡さらに､同種のﾍｯｼﾞﾌｧﾝﾄﾞがあおりを受けて
全部破綻したら8,000億ﾄﾞﾙくらいの焦げ付きが起きる可能性があったのです｡
学習する金融ｼｽﾃﾑ
実際LTCM破綻以降､例えばFRBは､重要な仕事の1つとして､米国の銀行の
ﾍｯｼﾞﾌｧﾝﾄﾞ向け貸出し状況のﾋｱﾘﾝｸﾞと監督を行うようになりました｡
2005年夏頃に当時のｸﾞﾘｰﾝｽﾊﾟﾝ議長が､世間では｢もう利上げを
打ち止めにしても良い水準だ｣とさんざん言われつつも､利上げ継続した背景
に､｢ﾍｯｼﾞﾌｧﾝﾄﾞ融資がまだﾍﾟｰｽが落ちてない｣ことを確認していたから
だ､というｴﾋﾟｿｰﾄﾞもあります｡
ＬＴＣＭで学んだ金融ｼｽﾃﾑは､今回のようなｼｮｯｸに対する免疫がすで
にできていると言っても過言ではないのです｡
で､私たちはどうすれば･･･
米国のﾍｯｼﾞﾌｧﾝﾄﾞには､日本の機関投資家も投資をしています｡
野村證券はｻﾌﾞﾌﾟﾗｲﾑﾛｰﾝの評価損60億円～80億円を計上するだろうと
さっそく報じられました｡同様に､ﾍｯｼﾞﾌｧﾝﾄﾞに投資をしている日本の
銀行や保険会社にも損失は広がるかもしれません｡世界の株式市場は順調でも､
こうした思わぬｱｸｼﾃﾞﾝﾄでつまずくのが､ﾍｯｼﾞﾌｧﾝﾄﾞの意外性です｡
私たち庶民が幸せになるために行う資産運用は､ﾍｯｼﾞﾌｧﾝﾄﾞのような
ｳﾞｧｰﾁｬﾙな世界へ入り込むべきではありません｡一般的な投資家には､
ﾍｯｼﾞﾌｧﾝﾄﾞもｵﾌｼｮｱﾌｧﾝﾄﾞも必要ないのです｡なぜなら､世界の
株式市場の平均的なﾘﾀｰﾝの組み合わせで､人生の期待収益率を十分に
達成できるからです｡
だから､現物資産に投資しているだけで十分な個人投資家が一番強いのです｡
複雑なお金の流れで分かりにくい話ではありますが､ｻﾌﾞ･ﾌﾟﾗｲﾑ･ｼｮｯｸ
の波紋が米国株式に与える影響は少なからずあるでしょう｡しかし､それは
｢ｼｽﾃﾑﾘｽｸの恐れはない｣というＦＲＢ理事の発言にあるように､今の
世界で消化できないほど巨大な問題ではないということはいえます｡
私たちのﾎﾟﾘｼｰを変える必要のあるﾃﾞｲｰﾌﾟ･ｲﾝﾊﾟｸﾄではないようです｡
安心して､前へ進みましょう！
以上
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【公開ｾﾐﾅｰの開催予定】
○2007年早稲田大学ｵｰﾌﾟﾝｶﾚｯｼﾞ
｢心豊かに暮らすためのお金のお話｣
～最期まで輝いて生きるための資産の持ち方､贈り方､増やし方
8月22日から毎週水曜日午後1時30分から全4回
残念ながら､すでに満員です｡次は来年に2月に！
○ｺﾝｻﾙﾃｲﾝｸﾞｻﾛﾝを表参道へ移します｡
詳しい連絡先は次回ﾒﾙﾏｶﾞで！
しばらく､引越し等で連絡が通じずにご迷惑おかけするかもしれません｡
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｢適格年金をやめる前に知っておきたい401kの効果と実力｣
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｢資産運用のﾉｳﾊｳ｣ﾒｰﾙﾏｶﾞｼﾞﾝ By ｵｰﾙｱﾊﾞｳﾄｼﾞｬﾊﾟﾝ
http://allabout.co.jp/finance/assetmanagement/mailmag/nonlbn.htm
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【編集後記】
｢地球時代に内向く日本｣というｺﾗﾑを読みました｡
日経新聞の主幹という偉い人の論説で､ｸﾞﾛｰﾊﾞﾙ時代に必要な政策を
説いています｡しかし､私から見れば内向きな国を愛し､ｶﾞｲｺｸに対する被害
妄想をあおり､世界の潮流に逆らっているのはﾏｽｺﾐ自身ではないでしょうか？
政治家や役人に｢外へ開け｣と心から叫ぶ前に､自分たちにできることを
謙虚に取り組むべきでしょう｡
世界で起こっていることを､客観的に中立的に伝えるべきです｡
経済やﾏﾈｰの原則を､きちんと学ぶべきです｡
大企業優先､ｽﾎﾟﾝｻｰ重視の姿勢を恥ずかしいことです｡
新しくて良い事を､正しく判断して､啓蒙するべきです｡
世の中を作るのは､政治家や役人ではない｡
一人一人が､自分の持ち場で役割を演じている｡
私も､いま自分にできるﾐｯｼｮﾝに集中しているつもりです｡
（微力ながら･･･）
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●このﾒｰﾙﾏｶﾞｼﾞﾝは月1回ていど発行をしています｡
□発行者：ﾗｲﾌﾃﾞｻﾞｲﾝｼｽﾃﾑ株式会社
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