2008.03.18
IPO株式市場ｾﾝﾀｰからの情報配信 IPO新規上場銘柄紹介 ﾋﾞﾘﾝｸﾞS（3623）･ ｸﾞﾛｰﾊﾞﾙ住販（3259）･ｵｰｼｬﾝS（3096）
株式市場ｾﾝﾀｰが送る ＩＰＯ株式市場ｾﾝﾀｰﾏｶﾞｼﾞﾝ 2008年3月18日
第160号 発行部数 3856部
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中国株http://www.risingbull.co.jp/
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明日（3月19日）に東証ﾏｻﾞｰｽﾞ市場上場のﾋﾞﾘﾝｸﾞｼｽﾃﾑ（3623）と､
JASDAQ市場上場のｸﾞﾛｰﾊﾞﾙ住販（3259）･ｵｰｼｬﾝｼｽﾃﾑ（3096）の銘柄
紹介を公開いたします｡会員ｻｲﾄ内では､上場初日分析･二日目分析から最長
で五日目までのﾃｸﾆｶﾙ分析を行っております｡是非､ご利用ください｡
銘柄 ﾋﾞﾘﾝｸﾞｼｽﾃﾑ
市場 東証ﾏｻﾞｰｽﾞ市場
上場日 3/19
公募価格 130,000円
連結PER（なければ単独） 9.45倍
主幹事証券 野村證券
公募売り出し総額 2.6億円
時価総額 19.7億円
初値予想ﾚﾝｼﾞ 17万円～20万円
需給度合い（S～D ５段階） S
注目度（S～C ４段階） A
ﾌﾞｯｸﾋﾞﾙﾃﾞｨﾝｸﾞ参加推奨度（５段階） ★★★★★
短期ﾃﾞｨｰﾘﾝｸﾞ参加妙味度（５段階） ★★★
中長期保有妙味度（５段階） ★★
＜ｺﾒﾝﾄ＞
企業の財務活動における決済等（回収作業･支払業務･資金繰り業務など）の
効率化をｻﾎﾟｰﾄする業務受託事業及びｺﾝｻﾙﾃｨﾝｸﾞ事業が主な事業内容｡
業務受託事業では､金融機関などの各種決済期間との接続機能をもった決済ﾌﾟ
ﾗｯﾄﾌｫｰﾑの構築及び決済等の処理代行などをｲﾝﾀｰﾈｯﾄを通じて提
供している｡決済等の金融機関との個別手続きを受託し､その利用料を受け取
っている｡
ｺﾝｻﾙﾃｨﾝｸﾞ事業では､決済ﾌﾟﾗｯﾄﾌｫｰﾑの利用を前提とした決済ｻ
ｰﾋﾞｽの開発及び決済関連業務の効率化を支援するｺﾝｻﾙﾃｨﾝｸﾞを行って
いる｡
前中間期時点での売上高比率は､業務受託事業：76.5％､経常利益：23.4％｡
前期（2007年12月期）の実績見込みは､売上高：6.2億円､経常利益：1.0億円｡
今期業績（計画）は､売上高：10.1億円（前期比61.3％増）､経常利益：2.0億
円（前期比100％増）と､2期連続での大幅増収増益を見込んでいる｡
＜投資戦略＞
同日3件あるIPOのなかで最も人気になりそうな案件｡成長性もあり､公募売り出
しで3億円弱と好需給なことから買い気配ｽﾀｰﾄとなろう｡ただ､表記されて
いるPERは､法人税負担が軽減されており繰越損失が解消されていないため正常
ではない｡予想初値の20万円の場合､実質PERは26倍程度と考えておきたい｡そ
うなると特に割安感があるとはいえないものの同業他社と比較して成長ｽﾋﾟｰﾄﾞ
は高いため株価は､ほぼ妥当な水準といえよう｡ただ､依然として相場が不安定
なため､本日のIPOのｱｸｾﾙﾏｰｸの株価動向にも気をつけたい｡短期投資に
ついては不安定要素が強いため20万円近辺ならば中立と考えたい｡
銘柄 ｸﾞﾛｰﾊﾞﾙ住販
市場 JASDAQ市場
上場日 3/19
公募価格 108,000円
連結PER（なければ単独） 3.79倍
主幹事証券 みずほｲﾝﾍﾞｽﾀｰｽﾞ
公募売り出し総額 4.4億円
時価総額 27.5億円
初値予想ﾚﾝｼﾞ 9万5000円
需給度合い（S～D ５段階） S
注目度（S～C ４段階） B
ﾌﾞｯｸﾋﾞﾙﾃﾞｨﾝｸﾞ参加推奨度（５段階） ★
短期ﾃﾞｨｰﾘﾝｸﾞ参加妙味度（５段階） ★
中長期保有妙味度（５段階） ★★
＜ｺﾒﾝﾄ＞
新築ﾏﾝｼｮﾝ･戸建等の分譲･販売代理･仲介及び賃貸ﾏﾝｼｮﾝやｵﾌｨｽ
･商業ﾋﾞﾙの開発･ﾘﾉﾍﾞｰｼｮﾝ･投資家やﾌｧﾝﾄﾞ等への販売などを行って
いる｡
今上半期における売上高の主力は､ｵﾌｨｽﾋﾞﾙや商業ﾋﾞﾙなどの開発･ﾘﾉﾍﾞ
ｰｼｮﾝを行い､一般投資家やﾌｧﾝﾄﾞ等へ一括売却する｢不動産ｿﾘｭｰｼｮ
ﾝ事業｣であり､今中間決算時点では連結売上高全体の約96％が当事業によるも
のとなっている｡
今期業績（計画）は､売上高：163.9億円（前期比96.6％増）､経常利益：13.1
億円（前期比89.4％増）と前期比で大幅増収増益を見込んでいる｡今中間決算時
の業績は､売上高：86.3億円（進捗率52.6％）､経常利益：5.3億円
（進捗率41.0％）｡業績の伸び率からすれば､利益面での進捗率41％というのも
許容範囲内と考えられるが､当社の中枢事業である｢不動産分譲事業｣の今期売
上高（通期見込み）は､前期比で30％減を見込んでおり､不透明な部分も残され
ている事には留意したい｡
＜投資戦略＞
まずは､不動産分譲事業が主体ということで､事業ｾｸﾀｰに対する不安感から
投資家から敬遠されるのは必至と思われる｡現在同業他社の株価は下落を続けて
いるため､同社の公募価格段階でのPERにも特に割安感は感じられない｡よって
公募価格割れｽﾀｰﾄが濃厚と考えられる｡
投資については当然見送り｡
銘柄 ｵｰｼｬﾝｼｽﾃﾑ
市場 JASDAQ市場
上場日 3/19
公募価格 400円
連結PER（なければ単独） 6.46倍
主幹事証券 新光証券
公募売り出し総額 7.2億円
時価総額 43.3億円
初値予想ﾚﾝｼﾞ 360円
需給度合い（S～D ５段階） A
注目度（S～C ４段階） C
ﾌﾞｯｸﾋﾞﾙﾃﾞｨﾝｸﾞ参加推奨度（５段階） ★
短期ﾃﾞｨｰﾘﾝｸﾞ参加妙味度（５段階） ★
中長期保有妙味度（５段階） ★
＜ｺﾒﾝﾄ＞
食材･食料品･弁当等の販売が主な事業内容｡
家庭用及び業務用に食料品の店舗販売を行う｢小売事業｣､企業への宅配弁当の
販売やｵﾌｨｽ等の食堂の運営及び受託運営を行う｢弁当給食事業｣､家庭向け
に夕食材料等の宅配を行う｢宅配事業｣､旅館（海風亭 寺泊 日本海）の経営
を行う｢旅館事業｣の計4事業を展開している｡
今中間決算時の売上高比率は､小売事業：64.8％､弁当給食事業：18.4％､宅配
事業：15.2％､旅館事業：1.4％となっている｡
今期業績（計画）は､売上高：350.2億円（前期比4.8％増）､経常利益：11.5億
円（前期比19.5％増）の見込み｡今中間期決算では､売上高：173.7億円（進捗
率49.5％）､経常利益：4.7億円（進捗率40.8％）となっている｡2期連続での増
収増益を見込んでいるが､季節的な売上の変動が期待できない事もあり､経常利
益の進捗率が40.8％である事には不安が残される｡
＜投資戦略＞
地方の食品ｽｰﾊﾟｰということで業態が地味な上に､公募価格割れ後､急落した
直近上場のｽｰﾊﾟｰﾊﾞﾘｭｰが意識されそうで､初値はﾈｶﾞﾃｨﾌﾞな動きとなり
そう｡
また､明日のIPOは同日3件あり､ｽｹｼﾞｭｰﾙ的にも恵まれていない｡
割安感があり､配当利回り面で時期的にも魅力はあるものの､今の相場では残念
ながらそれが株価の下値支えとはなりそうにない｡
投資については見送りが懸命な案件｡
これからもｺﾝﾃﾝﾂの充実を更に図ってまいりますので､皆様よろしくお願
いいたします｡
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当ﾒﾙﾏｶﾞに掲載されているﾚﾎﾟｰﾄは情報の提供を目的とするものであり､
個別銘柄の売却､購入など投資勧誘を目的とするものではありません｡最終的
な投資判断は､必ずお客様ご自身の判断と責任のもとで行ってください｡
初心者の方はぜひご覧ください
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編集後記
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最近の新興市場を見ていると皆さんもご承知のとおり初値で購入が出来ても大抵
の銘柄はその後､初値を下回る株価となっています｡まれに上昇する銘柄もあり
ますが弊社ではＩＰＯ銘柄は短期のﾃﾞｨｰﾘﾝｸﾞとしてはお奨めできますが､中
長期ではより違った視点から提案を行っております｡
有料ｻｲﾄでは注目ＩＰＯ銘柄の初日投資戦略なども行っておりますし､上場後
のﾃｸﾆｶﾙ分析も出しております｡なにとぞ今後ともよろしくお願いいたしま
す｡
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取扱商品の重要事項に関する説明
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れている重要事項（商品のﾘｽｸ等）について説明いたします｡各商品のﾘｽ
ｸを十分ご理解いただいたうえ､投資判断等の弊社情報をご活用いただき､お
取引くださいますようお願いいたします｡
株式のﾘｽｸ事項
１．株式（信用取引をふくむ）
○ 価格変動ﾘｽｸ
株価の変動により､投資元本を割り込むことがあります｡（一般に流動性の低
い銘柄や新規公開株式は株価変動ﾘｽｸが大きくなります｡）
○ 信用ﾘｽｸ
株式の発行者の経営･財務状況の変化及びそれらに関する外部評価の変化等に
より､投資元本を割り込むことがあります｡
２．外国株式
○ 外国（外貨建て）株式については､上記に加え､外国為替の変動などによ
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○ ｶﾝﾄﾘｰﾘｽｸ
外国株式は､さまざまな国の発行体によって発行されます｡したがって､その
国の政治･経済･社会情勢の変化の影響を大きく受けることがあります｡その
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変化等により流動性（換金性）が低くなる可能性があります｡国内金融商品取
引所に上場している外国株式等を除いて､大部分の外国株式は､日本の金融商
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