まぐまぐﾒﾙﾏｶﾞｱｰｶｲﾌﾞ
富裕層階級の資産形成大研究！

2008.09.27
裁定取引は年金投資戦略にあらず

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《富裕層の資産形成大研究！》　【2008/09/27】
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本日のﾃｰﾏ【裁定取引は年金投資戦略にあらず】

個人の資産形成としての長期投資では､空売りのようなﾍｯ
ｼﾞ戦略をとらないこと､裁定取引（ｱｰﾋﾞﾄﾗｰｼﾞ）戦略を
取らないこと､基本はﾊﾞｲｱﾝﾄﾞﾎｰﾙﾄﾞ戦略に徹すること
と認識していますが､ますます確信を持つに至りました｡

個人的には､これまでﾃﾞﾘﾊﾞﾃｨﾌﾞ運用を含めて経験してき
ているので､何度もﾍｯｼﾞ戦略への誘惑に駆られることがあ
りました｡

今回の世界の金融の混乱はｼｽﾃﾐｯｸﾘｽｸに該当します
ので､単なる分散投資戦略ではﾘｽｸから免れることは､
はっきり言って不可能です｡株式がﾀﾞﾒなら債券だと思われ
る人がいるかもしれませんが､それは限界があり､表面上､
唯一逃れる手段としては､空売りのようなﾍｯｼﾞﾎﾟｼﾞｼｮﾝ
をとることであると頭では理解しているので､それをあえて
やらないことには相当の忍耐を必要とします｡

それでも､やはりﾍｯｼﾞ戦略は年金運用的な資産形成には向
かないと結論付けられます｡

ﾘｰﾏﾝ破綻にAIGへの米国公的資金の注入とﾆｭｰｽが続
いてわかったことは､ｱｰﾋﾞﾄﾗｰｼﾞ（裁定取引）でさえ
本質はｷﾞｬﾝﾌﾞﾙであったと認識できたことです｡裁定取引
でも､所詮､財務ﾚﾊﾞﾚｯｼﾞをかけ､ｻﾔが開くか縮むかに
賭けるｾﾞﾛｻﾑｹﾞｰﾑというｷﾞｬﾝﾌﾞﾙであったということ
です｡　

ましてや空売りなどのﾍｯｼﾞ戦略は､いずれどこかでﾍｯｼﾞ
ﾎﾟｼﾞｼｮﾝをはずすﾌﾟﾛｾｽまで考えると､当業者以外の者
にとっては損益がｷﾞｬﾝﾌﾞﾙの原理原則に従っており､それ
以外の何物でもないことが理解できます｡

やはり､長期の資産形成には世界のＧＤＰの成長に期待する
ﾊﾞｲｱﾝﾄﾞﾎｰﾙﾄﾞ戦略しか確からしいことはありません｡


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